财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(3千克是多少斤 1千克是一斤吗wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券(quà3千克是多少斤 1千克是一斤吗n)持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì3千克是多少斤 1千克是一斤吗)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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