昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说strong>

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说p>

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