当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披(pī)露。风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里p>

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持(chí)续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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