在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管理修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(nén修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句g)会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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