金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存张学良多高，少帅张学良多高(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低(dī张学良多高，少帅张学良多高)位(wèi)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 张学良多高，少帅张学良多高