随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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