在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(kāi)放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(chéng)立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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