周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(j长征有多长公里 红军长征一共用了几年ìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　长征有多长公里 红军长征一共用了几年src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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