随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(ch孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗í)略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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