钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无(wú)论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等(děng)涉(shè)及(jí)公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的(de)投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在(zài)投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划(huà)到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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