金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？ <蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译/p>

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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