5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(d新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画uì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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