中国金融(róng)行业加速对外开放，外资(zī)券商们的(de)2022年(nián)过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国(guó)际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证券公(gōng)司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据(jù)，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星展证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高，在(zài)展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大(dà)型(xíng)券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均(jūn)实现了(le)营(yíng)收、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人(rén)，数量(liàng)在(zài)行业内排名下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示(shì)，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪业务团(tuán)队(duì)成立(lì)已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一步进展，新(xīn)客(kè)户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩(mó)根大(dà)通证券充分(fēn)利用全球化的平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持(chí)续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目(mù)标客(kè)群机构投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公司之间达(dá)成协(xié)议和(hé)合并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告(gào)日，上述(shù)协议和(hé)合并计(jì)划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有(yǒu)限公司下属控股子公(gōng)司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述(shù)合(hé)并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致(zhì)对公(gōng)司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监(jiān)会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券(quàn)公司的数(shù)量(liàng)不(bù)得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的(de)基(jī)础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及(jí)优化(huà)，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融(róng)解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为(wèi)中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集(jí)团特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富管理服(fú)务。

　　在绥化去年疫情 绥化是几线城市完成(chéng)高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获证监(jiān)会核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华完成业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示(shì)，其将持续以资(zī)产配(pèi)置为核心进行新产品和服务(wù)的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进(jìn)一(yī)步(bù)拓展境内产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户提(tí)供直接对接境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立(lì)私人(rén)财富(fù)管理部，负(fù)责公司高净值(zhí)个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力为高净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分(fēn)公司(sī)财富管理业(yè)务(wù)，依托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行(xíng)全方位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多(duō)支(zhī)产(chǎn)品为客户(hù)在同(tóng)一策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大(dà)，各外资金(jīn)融机构(gòu)加(jiā)速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣绥化去年疫情 绥化是几线城市打证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全(quán)资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前国(guó)内的外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达(dá)到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外(wài)商独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外(wài)资(zī)控股券商已成(chéng)为市场上不(bù)容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券(quàn)商(shāng)的(de)设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗(qí)证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等(děng)多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍处(chù)于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛意(yì)才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来(lái)华亲(qīn)身感受到(dào)中(zhōng)国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实实(s绥化去年疫情 绥化是几线城市hí)在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券(quàn)商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升，经营(yíng)范围和(hé)监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国(guó)际(jì)金融(róng)机(jī)构(gòu)全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通过与国际(jì)金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示(shì)，当(dāng)前证(zhèng)券行(xíng)业(yè)集(jí)中度(dù)稳中有升，头(tóu)部(bù)券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步(bù)形成(chéng)，金融科技(jì)对(duì)行(xíng)业发展理念的变革(gé)和重塑(sù)不断深化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正加速演(yǎn)变。

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