昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面(miàn频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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