在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōn去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗g)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经(jīng)济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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