在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳p>

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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