4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球湖南电大几本，湖南长沙电大是几本棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìn湖南电大几本，湖南长沙电大是几本g)不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的(de)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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