一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.8大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗5％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zh大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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