5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(hé直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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