在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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