在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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