个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìn护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端g)价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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