“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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