射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后(hòu)引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破发的(de)行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等(děng)移(yí)动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧(huì)智寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水(shuǐ)平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规(guī)模(mó)的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期(qī)在投资(zī)慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预(yù)期(qī)，也(yě)让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的(de)下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品上(shàng)加(jiā)大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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