钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

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　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)此前对交易所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测(cè)算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基(jī)础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势(shì)就依然(rán)存在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资(zī)子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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