国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会(huì)议(yì)，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继续(xù)加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该(gāi)银(yín)行运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会(huì)议，为第一共(gòng)和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求2023年石油会暴涨吗，今日油价格表大范(fàn)围(wéi)加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地(dì)时间4月(yuè)28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行(xíng)业审查员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解(jiě)决硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)越来越(yuè)多(duō)的问(wèn)题。美(měi)联储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确(què)发(fā)现(xiàn)了(le)风险，却没有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的(de)错误部(bù)分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改(gǎi)革普遍放松(sōng)了(le)对中(zhōng)等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美联储(chǔ)自(zì)身的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其(qí)利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评(píng)估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银(yín)行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行(xíng)存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的(de)资本(běn)要求更好地匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或流(liú)动(dòng)性的(de)要求，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国(guó)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地区的(de)应(yīng)急和(hé)修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施(shī)包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花2023年石油会暴涨吗，今日油价格表籽油等(děng)产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过(guò)欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及(jí)前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再(zài)度印(yìn)证(zhèng)了美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加息的可能性。报告(gào)公布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季(jì)度(dù)美国(guó)宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货日(rì)报记者表示，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美(měi)银行信用(yòng)危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前(qián)市场已(yǐ)经对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相(xiāng)关(guān)暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。2023年石油会暴涨吗，今日油价格表

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需(xū)要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预(yù)期，比如是否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继(jì)续(xù)回调(diào)，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预(yù)计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上需要重点关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月仍(réng)将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关(guān)风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳(wěn)，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格(gé)形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无(wú)论是新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值(zhí)区间(jiān)，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后的一段时(shí)间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的(de)修正走势，美联储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的(de)逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是(shì)美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势(shì)压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及美元(yuán)结(jié)算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近(jìn)期的(de)表现也(yě)是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方(fāng)面，美(měi)国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未(wèi)能对(duì)贵(guì)金属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方(fāng)预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预(yù)期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及(jí)债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假期后可(kě)关注贵金属回(huí)落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向性(xìng)行(xíng)情(qíng)，可(kě)根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局(jú)。

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