申万一级的半导体行业(yè)涵盖消(xiāo)费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是半(bàn)导(dǎo)体行业，该行业涵(hán)盖132家上市公(gōng)司。作为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域(yù)，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未来前(qián)景广阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的科技板(bǎn)块。截(jié)至5月(yuè)10日，半导体行业总市(shì)值(zhí)达到3.19万亿(yì)元，中芯国际(jì)、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企(qǐ)业市(shì)值(zhí)在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家，无(wú)论(lùn)是头部(bù)千亿企业数量还是沪深300企业数量，均(jūn)位居科技(jì)类行业前(qián)列(liè)。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院发现，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年(nián)以来经过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳步提(tí)升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公司科技含量(liàng)越来(lái)越高(gāo)。但与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面(miàn)临短期库存(cún)调(diào)整、需求萎缩、芯(xīn)片基(jī)数(shù)卡脖子(zi)等(děng)因素制(zhì)约，2022年(nián)多(duō)数上市公(gōng)司(sī)业绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴(bàn)随库(kù)存风险(xiǎn)加大。

　　行(xíng)业营(yíng)收规模创(chuàng)新高，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的132家公司，2018年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收(s陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思hōu)体量来看，主营(yíng)业务为半导体(tǐ)IDM、光学(xué)模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集成的(de)闻泰科技(jì)，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年营(yíng)收居行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的(de)营收(shōu)集中度却在下滑。选(xuǎn)取2018至(zhì)2022历年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中芯国(guó)际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年(nián)前(qián)5大企业营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　至于前5半导体公司(sī)营收占比(bǐ)下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一(yī)是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技(jì)等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波(bō)龙、格(gé)科(kē)微、海光信息等(děng)营收体量(liàng)居(jū)前的企业不断上市，并(bìng)在资本助力之(zhī)下(xià)营收快(kuài)速增(zēng)长。三是当半导体行业处于(yú)国产(chǎn)替(tì)代化、自主(zhǔ)研发(fā)背景下的高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业营(yíng)收高速增长，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业(yè)占比(bǐ)不(bù)足五成

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半导体行(xíng)业(yè)的归母净利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍(bèi)。但受到电子(zi)产品全球销量增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)、芯(xīn)片库(kù)存高位等因素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归(guī)母净(jìng)利(lì)润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增速在(zài)100％以上(shàng)，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利(lì)润增(zēng)速区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异(yì)的企业(yè)来看(kàn)，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯片陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(piàn)设计、半(bàn)导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的芯(xīn)片定制技术、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及强大(dà)的设计能力，公司(sī)得到了(le)相关客户的广泛认可。去年芯(xīn)原(yuán)股份以455.32陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思％的增速(sù)位(wèi)列半(bàn)导体行业之首，公司利(lì)润(rùn)从0.13亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名(míng)行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与(yǔ)低(dī)基数效应有关(guān)。考虑(lǜ)利润基数，北方华(huá)创(chuàng)归母净利润从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的10大企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对(duì)半导(dǎo)体行业(yè)经(jīng)营风险分析时(shí)，发现存货(huò)周(zhōu)转率反映了(le)分立器件、半导体设备等相(xiāng)关产品的周(zhōu)转情况(kuàng)，存货周转率下滑，意(yì)味产品流通速度(dù)变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企业(yè)现(xiàn)金流(liú)能力，对(duì)经营造成负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企(qǐ)业的存货周转率中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势(shì)，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率(lǜ)这一经(jīng)营风险指标反映行(xíng)业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而对股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)有参考意义。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率中位(wèi)数与2020年(nián)基本持(chí)平，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业(yè)指数分(fēn)别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业存(cún)货周转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06％。而(ér)存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质量下滑的企业(yè)，股(gǔ)价表(biǎo)现也(yě)往往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收(shōu)、市(shì)值(zhí)居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和(hé)3.25，目前(qián)存货周转(zhuǎn)率均低于行业(yè)中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在行业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较(jiào)差的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升(shēng)态势(shì)，毛利(lì)率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅(guī)料等(děng)原材料价(jià)格上涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需求放(fàng)缓(huǎn)至(zhì)部分芯片元件降价销售等因素有关(guān)。2022年半导(dǎo)体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上(shàng)企业达(dá)到27家，其中富满微(wēi)2022年毛(máo)利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，公(gōng)司在年报中也(yě)说明了与这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前行(xíng)业最高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利(lì)率居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研发费(fèi)用增长四成，研发占比不断提升

　　在国(guó)外(wài)芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主研发上行趋势的(de)背景下，国内半(bàn)导体企业需要不断通过研发投(tóu)入(rù)，增加企业竞(jìng)争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半(bàn)数(shù)企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微(wēi)、斯(sī)普瑞(ruì)等4家(jiā)企业研发费用同比(bǐ)增(zēng)长100％以上(shàng)。

　　增长金(jīn)额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发(fā)费用(yòng)增(zēng)长在6亿元(yuán)以(yǐ)上居前。综合研发(fā)费用增长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等(děng)企业比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公司去年推(tuī)出了国内(nèi)首款支持双(shuāng)模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路(lù)产(chǎn)品进入C919大型客机(jī)供应链(liàn)，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产业(yè)化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重(zhòng)来看，2021年半导体行业(yè)的中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研发(fā)意愿增(zēng)强，重视(shì)资金(jīn)投入(rù)。研发费用(yòng)占比20％以(yǐ)上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连(lián)续3年研发费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还在(zài)3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高占比又有(yǒu)研(yán)发高金额(é)。寒武纪-U连续三年研发费(fèi)用占比(bǐ)居行业前(qián)3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公(gōng)司(sī)思(sī)元370芯片及(jí)加(jiā)速卡在众多(duō)行(xíng)业(yè)领域(yù)中的(de)头部公司实现了批量(liàng)销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用占(zhàn)比居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思