大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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