海通策(cè)略认为(wèi)，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利(lì)润(rùn)累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下滑(huá)，利润向下池子为什么被封杀游转(zhuǎn)移；中游制造盈利增(zēng)速走弱，TMT降幅收窄，计(jì)算(suàn)机和传媒表现(xiàn)亮眼；下游(yóu)消费盈利改善幅度(dù)放(fàng)缓，券(quàn)商和(hé)保险盈利(lì)大(dà)增。 数(shù)字经济归母净利单季同比(bǐ)已经开始回升，AI和半(bàn)导(dǎo)体产业盈利有待改(gǎi)善，其中受益于国产(chǎn)替代的半导体材料和半导体设备维(wéi)持较高增(zēng)速，其中设备(bèi)盈利加速(sù)增长；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈利增速持续提(tí)升，主要(yào)受益于(yú)储能的快速发展。

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