5月迎来开门红，A股成(chéng)交(jiāo)额连续20日(rì)保持(chí)在1万亿以上，市场对(duì)于人工智(zhì)能、消费、新能源等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有多(duō)家券商发布了5月金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出(chū)炉，传媒(méi)、银(yín)行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了(le)154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设(shè)备(bèi)行业板块暂时是5月机(jī)构人气最高的板(bǎn)块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕(hǎn)见(jiàn)出现多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者(zhě)一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机板块关注度则快速下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率先突(tū)破，可(kě)能会成为(wèi)AI概念笑到最(zuì)后的(de)那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商(shāng)贸(mào)零售的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券(quàn)商推荐(jiàn)的(de)金股标的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股同时被(bèi)2家及(jí)以上的机(jī)构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同时获得3家(jiā)以上机(jī)构(gòu)推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二(èr)、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策略表(biǎo)现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精(jīng)测(cè)电子贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其(qí)后。总体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕(sī)裂有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演(yǎn)绎体(tǐ)现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获(huò)得(dé)4家机构的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现(xiàn)了(le)10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情(qíng)怎(zěn)么走？机构多(duō)数持保守看法(fǎ)

　　各大券商(shāng)对五月份的(de)投资方向(xiàng)做了预(yù)判，综合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看(kàn)少动，推荐较多的行业是(shì)电气(qì)设备、消费(fèi)、医药(yào)、军工，对地产股的(de)走势机(jī)构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个(gè)股期权则(zé)因有(yǒu)事(shì)件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信(xìn)策略阐述了美(měi)国股(gǔ)票(piào)投(tóu)资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势。这有悖(bèi)于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们(men)也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四(sì)年(nián)中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现(xiàn)下跌。如果统计(jì)5、6两个月(yuè)的市(shì)场表现，则四年均(jūn)报下跌(d十公分有多长 10厘米就是10公分吗iē)，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的(de)微刺(cì)激(jī)(包括重大(dà)项目(mù)的(de)陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用风险及资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资(zī)缺(quē)口重回下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济周期格(gé)局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定(dìng)点(diǎn)发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认(rèn)为市(shì)场(chǎng)依然(rán)维持震荡(dàng)格局，长期看二级市(shì)场(chǎng)估值体系(xì)国际(jì)化是趋势(shì)，优质(zhì)成长有望(wàng)迎(yíng)来(lái)深(shēn)蹲起(qǐ)跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在(zài)去杠(gāng)杆的(de)背景下，要么(me)减少负债，要么(me)增加资本(běn)，减负债会带来经济收缩压力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未(wèi)走出这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时(shí)有所缓(huǎn)和(hé)，但尚无法期(qī)望十公分有多长 10厘米就是10公分吗经济会出现持续或者大幅改善(shàn);资金利率的(de)回(huí)落是衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑(duì)付打破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维持(chí)二季(jì)度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白(bái)马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可(kě)以有相对收(shōu)益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策略展望5月市场(chǎng)环境，一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正出现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策底限(xiàn)思(sī)维仍在，悲观预(y十公分有多长 10厘米就是10公分吗ù)期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策(cè)性、事件(jiàn)性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政策取(qǔ)向(xiàng)来看，短期打(dǎ)破概率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建议备(bèi)战回调后(hòu)的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行确立，并(bìng)将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的微刺激(jī)下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政(zhèng)策效果(guǒ)难以对冲来(lái)自(zì)房地(dì)产等领(lǐng)域带来的(de)经济下行动(dòng)能，基本面(miàn)预期很有可能(néng)下修;再次，改革和(hé)结(jié)构(gòu)调整依然(rán)是政策主要目(mù)标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基(jī)本面弱(ruò)平衡向下打破(pò)的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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