4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(sh200mm是多少米，2000mm是多少米òu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主200mm是多少米，2000mm是多少米。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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