自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语张(zhāng)坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金(jīn)持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配(pèi)置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不(bù)例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的(de)最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公司(sī)不是好股票的(de)唯一(yī)情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的(de)基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报(bào)中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了(le)前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了(le)难(nán)度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结(jié)构的(de)分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯(wéi)一(yī)一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收(shōu)益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市(shì)场即期(qī)涨跌(di爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ē)带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是在(zài)每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学(xué)是一家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大(dà)平(píng)台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更(gèng)要重视的(de)是(shì)市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场(chǎng)处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择承(chéng)受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自(zì)身增长带来的(de)资(zī)本市场(chǎng)收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预(yù)期(qī)变(biàn)化对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水平(píng)再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关系再(zài)度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化(huà)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来(lái)的(de)金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语