财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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