在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪(jī)金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhō2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪u)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还(h2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ái)警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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