美国银行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行(xíng)基(jī)本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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