在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chén大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么g)了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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