4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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