“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jū酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人n)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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