5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积望逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(l厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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