周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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