昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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