在股市高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思活性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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