今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的(d顶的速度越来越快越叫的原因e)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度顶的速度越来越快越叫的原因增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo顶的速度越来越快越叫的原因)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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