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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。<我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词/p>

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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