在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最红楼梦多少字近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)红楼梦多少字合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美红楼梦多少字国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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