北(běi)京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现(xiàn)场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且(qiě)能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对(duì)公(gōng)司的价值判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团两只小白兔在衬衫里抖两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃来抖去，老师两只大兔子来回晃(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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