昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2串子是什么意思网络，足球串子是什么意思号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济串子是什么意思网络，足球串子是什么意思衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市串子是什么意思网络，足球串子是什么意思场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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