随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(h螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭uì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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