5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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