关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨(zhǎn德国有多大面积，德国相当于中国哪个省g)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到德国有多大面积，德国相当于中国哪个省港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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